Evaluatie van investeringsprojecten. Risicobeoordeling van het investeringsproject. De criteria voor de evaluatie van investeringsprojecten

Succesvolle business development vereist vaak de ondernemer de mogelijkheid om investeringen aan te trekken. Doe het, hij kan, met behulp van een verscheidenheid aan instrumenten. Maar in veel gevallen is de beslissing van de belegger dan niet of te investeren of in een bepaald bedrijf zal worden gebaseerd op een onafhankelijke analyse, evaluatie van de vooruitzichten van een bepaald project. Welke criteria kunnen worden betrokken?

Eenvoud en complexiteit

Schatting van investeringsprojecten, zoals veel experts geloven, aan de ene kant, die verband houden met multifactoriële onderzoek zakelijke ideeën. Op hetzelfde moment, kan rekening worden gehouden met niet alleen de eigenschappen van het concept, maar ook door externe factoren - .. De marktomstandigheden, politieke ontwikkelingen, enz. De aantrekkelijkheid van het investeringsproject kan worden geanalyseerd vanuit het oogpunt van de ondernemer de persoonlijkheid en het niveau van volwassenheid van het financieel plan. Aan de andere kant, zijn de essentie van de relevante studies meestal beperkt tot het beantwoorden van een aantal eenvoudige vragen: of het project winstgevend is, hoe en wanneer u uw inkomsten verwachten?

Universele criteria die het mogelijk maken om duidelijk te bepalen welke factoren de analyse van de meest duidelijk van invloed op de toekomstige winstgevendheid van de onderneming initiatief, zelfs onder professionele beleggers zijn nog niet uitgevonden. Echter, de instrumenten waarmee de kwalitatieve beoordeling en analyse van investeringsprojecten in een breed scala van specifieke oplossingen kan worden uitgevoerd, is het beschikbaar. Wat zijn de criteria op grond waarvan de moderne investeerders beoordelen van de vooruitzichten van de zakelijke ideeën?

Belangrijke criteria

Allereerst zij voorkomen dat de economische efficiëntie van de investeringen weerspiegelen. De "formule", bij de beoordeling van de specifieke cijfers over dit criterium van toepassing is, zijn er twee fundamentele "variabelen" - de feitelijke investering, en de jaarlijkse winst (soms uitgedrukt in winstgevendheid, dat wil zeggen een percentage). In sommige gevallen zijn de criteria voor de evaluatie van investeringsprojecten in de "formule" worden aangevuld met aspecten als de terugverdientijd. Dat wil zeggen als, bijvoorbeeld, het eerste jaar van het bedrijfsleven, de belegger zou willen weten hoeveel maanden het project op zijn minst "nul" komen. In het algemeen kunnen we zeggen dat de methode van de evaluatie van investeringsprojecten in verband met de factor tijd. Analyseerde een set van de belangrijkste vanuit een economisch oogpunt, de criteria gecorreleerd met een bepaald periode.

Als we rekening houden met de criteria voor de evaluatie van investeringsprojecten, die ten opzichte van de tijd, in meer detail, is het mogelijk om de volgende lijst te onderscheiden:

• contante waarde;
• en gemodificeerde intern rendement;
• de gemiddelde koers en de index van de winstgevendheid.

Wat zijn de voordelen van deze criteria? In bijna alle gevallen, ontvangt de belegger een gestroomlijnde digitale indicator die kan toestaan sranivat verschillende potentiële projecten.

De optimale business model

Bereken de "variabelen" in verband met de "formule" die we hierboven hebben gegeven, of gelijk aan, de belegger zal proberen te analyseren, in de eerste plaats, de voorgestelde business model ondernemer. Dat is om het te bestuderen op de aanwezigheid van oplossingen die in staat zijn om de gewenste stroom van de omzet in de periode van de tijd die past bij de investeerder en andere belanghebbenden zijn. De principes van de evaluatie van investeringsprojecten, op basis van de kenmerken van het business model, gebaseerd op het gebruik van speciale methoden voor de berekening van de belangrijkste prestatie-indicatoren. Laten we ze te onderzoeken.

berekening van indicatoren

In de praktijk, de berekening van de indicatoren in de regel uitgevoerd met behulp van werkwijzen actualiseringkosten. Dat wil zeggen, gehouden met de grootte van het gewogen gemiddelde van het kapitaal, of, indien dit is meer geschikt vanuit het oogpunt van de business model op de markt gemiddeld rendement op vergelijkbare projecten. Er verdisconteren van methoden op basis van banktarieven. Dat wordt een vergelijking gemaakt van de rentabiliteit van het project, als een optie met de opbrengst bij het plaatsen van de dezelfde hoeveelheid geld in een bank deponeren. Typisch, zoals indicatoren voor de beoordeling van de effectiviteit van investeringsprojecten ook rekening houden met de inflatie of grenzend aan de processen, als gevolg van de waardevermindering van bijzonder belang voor de activa van de belegger.

Laten we ons nu richten van theorie naar praktijk. Bedenk hoe de evaluatie van investeringsprojecten op het voorbeeld van een aantal van de aangewezen contactpersoon bovenstaande criteria. We beginnen met de terugverdientijd. Dit is één van de belangrijkste indicatoren dat de evaluatie van investeringsprojecten uitgevoerd. Als, bijvoorbeeld, andere criteria van de twee vergeleken zakelijke initiatieven identiek zijn, gaat de voorkeur meestal gegeven aan waar de investeringen sneller zal gaan "naar nul."

analyse terugbetaling

Dit criterium - het is de tijd tussen het moment van de lancering van de business project (of een financiële investeerder tranche beleggingen) en fixatie gebeurtenissen, wanneer het totale bedrag van de geaccumuleerde nettowinst is gelijk aan het totale volume van de investeringen. Sommige deskundigen toe te voegen een andere staat - de trend in het bedrijfsleven output "nul" moet duurzaam zijn. Dat wil zeggen, als een van de maanden na de start van de werkzaamheden ingehouden winst geworden gelijke investering, en na een tijdje weer kosten hebben overschreden inkomsten, is de terugverdientijd niet vast. Er zijn echter analisten, geen rekening houden met het criterium of overweegt als onderdeel van complexe formules met veel omstandigheden.

In sommige gevallen, investeerders hebben de neiging om een positief besluit op basis van de resultaten van de analyse van de terugverdientijd te nemen? Experts identificeren twee belangrijke zaken. Ten eerste, als in correlatie met de periode van de winst gelijk is aan of vergelijkbaar is met een minimum discontovoet op jaarbasis, in minder dan 12 maanden zal zijn. Dat wil zeggen, relatief gezien, als de eerste 10 maanden van het project zal de belegger een rendement van 15%, gelijk aan 15% per jaar in de bank hebben ontvangen, zal hij de voorkeur om te investeren in een project, u een storting te openen om voor de resterende 2 maanden in de release van kapitaal om meer kuda investeren a. Ten tweede, de beslissing om te investeren in het bedrijf, kan worden aanvaard als de belegger een acceptabele terugverdientijd gevonden, op voorwaarde dat de beoordeling van de risico's van het investeringsproject is niet om de factoren die de daling van de winstgevendheid van invloed kunnen identificeren. Dergelijke gevallen zijn meestal kenmerkend voor economieën met een lage inflatie en lage volatiliteit van de wisselkoers (en dus een klein percentage van de bankdeposito's) - dan beleggers zijn meer bereid om te overwegen te investeren in een echte business, om meer aandacht niet alleen de winstgevendheid te betalen, maar ook risico's.

Echter, de evaluatie van investeringsprojecten slechts uitgaande van de terugverdientijd is onvoldoende. Vooral omdat in dit geval wordt geen rekening gehouden met de winst die kan worden verkregen na de opbrengsten hoger zijn dan. Relatief gezien, kan het wel gebeuren dat de belegger 15% en opnemen van geld zullen ontvangen, krijgt de kans om een extra 30% te verdienen in de komende jaren te missen.

Netto contante waarde

Zoals we hierboven al zei, de prestatie-evaluatie van investeringsprojecten omvatten criteria zoals de netto contante waarde. Het vertegenwoordigt het verschil tussen de waarde van de verwachte omvang en omzet initiële investeringen in het bedrijfsleven. Dat wil zeggen, het weerspiegelt de mate waarin het totale kapitaal van de onderneming kan toenemen. De investeerder zou de voorkeur geven aan het project, waarbij de netto huidige waarde voor hetzelfde risiconiveau en tegelijkertijd hiervoren verwacht. In dit geval, terugverdiend kan geen rekening worden gehouden bij alle (hoewel het niet vaak).

IRR

De bovengenoemde indicatoren van investeringsprojecten evaluatie worden vaak aangevuld met criteria zoals internal rate of return. Het belangrijkste voordeel van deze tool is dat de winst van de investeerder kan worden berekend zonder rekening te houden met de disconteringsvoet. Hoe is dit mogelijk? Het feit dat de inwendige vorm van de opbrengst wordt verondersteld dat dezelfde discontovoet te passen, maar op hetzelfde moment dat de waarde van de verwachte inkomsten voor de dezelfde als de omvang van de investering. Relatief gezien, de belegger, hebben geïnvesteerd in het project 100 duizend. Roebel, kan er zeker van zijn dat ten minste hetzelfde bedrag dat hij na een bepaalde periode van tijd, evenals de "premium" zal ontvangen, het regelen van het op basis van de disconteringsvoet.

De gewijzigde regel

Evaluatie van de investeringen aantrekkelijkheid van het project kan ook worden aangevuld met criteria zoals de gewijzigde interne rendement. Het kan worden gebruikt in het geval dat bijvoorbeeld de netto huidige waarde negatief (minder dan de discontovoet), hoewel andere positieve indicatoren. Bijvoorbeeld de gebruikelijke interne rendement. Dat wil zeggen, relatief gezien, een investeerder, het investeren 100 duizend. Roebel een bepaalde periode, terug te bezorgen bij een premie van 15% na 10 maanden van het bedrijfsleven, maar na 24 maanden, de totale winstgevendheid van de onderneming is 1-2%. In dit geval is het noodzakelijk om het interne rendement, gebaseerd op perioden te passen wanneer de opbrengst onvoldoende om het criterium volgens de discontovoet tot een netto verlies van fixatie. Investor, dus het is belangrijk om te weten: misschien is het beter om te investeren 100 duizend roebel voor de voorwaarden van de terugkeer, met rente op 10 maanden en 15.000 borgtocht dan directe financiering in omloop voor 24 maanden en slechts 1-2 duizend roebel te krijgen ....

winstgevendheid index

Economische evaluatie van investeringsprojecten, in de regel bedoeld zijn om in de analyse van een dergelijk criterium om onder meer een index van de winstgevendheid. Met deze optie kunt u bepalen hoeveel zal krijgen, gemiddeld, alle beleggers (of alleen als al het kapitaal van zijn bedrijf) kwam na een bepaalde periode, op basis van het oorspronkelijke bedrag van geld gestuurd.

kwalitatieve criteria

We hebben overwogen rationele, kwantitatieve criteria die financiële evaluatie van het investeringsproject kan worden gemaakt. Er zijn echter ook kwalitatieve parameters. Ze zijn heel moeilijk te kwantificeren (hoewel in sommige opzichten, natuurlijk, mogelijk). Maar ze zijn vaak niet minder belangrijk dan de "formule" die rekening houden met de informatie die we hierboven bestudeerd. Op welke criteria kunnen we praten? Volgens de deskundigen zijn de volgende reeks van hen.

Ten eerste moet studeerde business project in evenwicht worden gebracht, om rekening te houden met de objectieve voorwaarden van de markt, aan de gestelde doelstellingen. human resources, vaste activa, bronnen van financiering - Ten tweede moet de intenties en verwachtingen van de ondernemer voldoende om de beschikbare middelen. Ten derde, zal worden gehouden in een juiste mate van kwalitatieve beoordeling van de risico's van het investeringsproject. Ten vierde, moet het bedrijf de mogelijke gevolgen van de uitvoering van de werkzaamheden initsativy op niet-economische regio's te berekenen - de maatschappij, de politiek op het niveau van een regio of gemeente, het milieu, om de effecten van branding te analyseren.

winstgevendheid factoren

In feite, waar zijn de nummers worden vervangen in de "formule" voor het bepalen van de rationele criteria aan de hand waarvan kan worden beoordeeld aan de investering aantrekkelijkheid van het project? Gegevensbronnen kunnen velen. Probeer om te bepalen wat kan hun aard zijn. Experts identificeren twee hoofdgroepen van factoren die de "variabelen" te beïnvloeden om "formules" voor de goede uitvoering - die het bedrag van de winst beïnvloeden, en degenen die de kosten beïnvloeden. Echter, deze indeling is dat deel van de variatie in dat één en dezelfde factor kan zowel het bevorderen van de groei van de omzet van een bedrijf en op hetzelfde moment compliceren het bedrijf naar het andere. Een eenvoudig voorbeeld - de roebel. De groei is zeer gunstig voor exporteurs - hun inkomsten in de Russische nationale munt groeit. Op zijn beurt, de importeurs aanzienlijk veel betaalt. In aanvulling op de handel in valuta, welke andere factoren kunnen een voorbeeld geven?

Dit kan een verhoging zijn of afname van de capaciteit in een bepaald segment van de markt, en als gevolg daarvan, zal verkoopvolumes te verhogen of te verlagen. In de regel is dit te wijten aan de opkomst van nieuwe spelers in de industrie, fusies, faillissementen, enz., In sommige gevallen - .. Openbare orde. Een andere factor - de stijging van de kosten als gevolg van inflatie van het bedrijf, veranderingen in de stabiliteit van de markt van leveranciers en aannemers. Ook in het voorbeeld is de impact van technologische processen - de invoering van bepaalde sales tools of de productie kan een aanzienlijke invloed op de totale omzetgroei in het bedrijf. In de regel zou nieuwere apparatuur een vermindering van de technologische cyclus te betrekken. Als gevolg daarvan - de goederen op de markt komen sneller. Evaluatie van de investeringskosten van het project met een betere industriële basis kan hoger zijn dan die welke het gebruik gepaard gaat, maar betrouwbaar, maar meer conservatieve in termen van de dynamiek van de productie van apparatuur goederen.

aanvullende criteria

Er zijn ook indicatoren van de evaluatie van investeringsprojecten, die niet alleen economisch van aard zijn, zoals zijn gebaseerd, tot een grotere mate van de gehanteerde grondslagen. Ie onderzocht hoe effectief bij de onderneming staat als regelmatig evalueren en re-analyse van de kosten van vaste activa, is de mate waarin de effectieve workflow aangepast binnen het bedrijf en met partnerorganisaties, staatsstructuren.

Het is ook mogelijk economische evaluatie van investeringsprojecten op macroniveau. Dat wil zeggen, er is de analyse van een combinatie van factoren, waarvan de vooruitzichten van het bedrijf, gebaseerd op de situatie van de nationale of mondiale markt kunnen beïnvloeden. In sommige gevallen is rekening gehouden met de specifieke wetgeving. Dat wil zeggen, als, bijvoorbeeld, op het niveau van de bronnen van het recht op het federale niveau kan een gedeeltelijke correctie in het aspect van de douanewetgeving (bijvoorbeeld een verbod op de invoer van bepaalde producten uit het buitenland), de belegger kan vinden het ongepast te investeren in een dergelijk bedrijf, ondanks de wat is de geschatte kosten-effectiviteit en winstgevendheid zijn veelbelovend.

Kan niet alleen de financiële evaluatie van het investeringsproject worden uitgevoerd, maar ook bijvoorbeeld de analyse van de individuele eigenaar van het bedrijf op het niveau van de psychologie en de verbindingen, aanbevelingen van andere spelers op de markt. De variant, wanneer de belegger besluit op basis van een persoonlijke relatie met de persoon die wordt beschouwd als een kandidaat voor zakelijke partners.

Het is ook mogelijk, toen de investeringen vooruitzichten zullen worden geëvalueerd op basis van de aanbevelingen van andere marktdeelnemers, de industrie rankings, periodieke aanwezigheid van het merk en kaderleden van het bedrijf in de media. Als het een serieuze investering - de belegger impliceert gewoonlijk een geïntegreerde aanpak bij de beoordeling van het investeringsproject.